Зависимость курса рубля от цены на нефть давно закрепилась. а значит баланс на рынке нефти по прежнему является определяющим для российского валютного рынка и бюджета. 2,75 трлн. образовался в результате падения нефтяных цен. При этом, если цены не восстановятся, обе российские «кубышки» — Резервный фонд и ФНБ в течение 2-х лет: Резервный фонд примерно в феврале 2017 года, а ФНБ — в сентябре 2018 года. Какой же будет цена на нефть в 2017 году, которая так важна для наполняемости бюджета?
Поводов для оптимизма тут совсем немного. Тренд роста или падения товара на бирже задается новостями. Но даже начинающие участники биржи быстро понимают, что важен не столько тренд, сколько величина изменения — то, как товар или актив реагирует на новости. И у цены на нефть с этим оказались большие проблемы.
Минимальный рост
Дело в том, что самая главная договоренность о сокращении добычи странами ОПЕК и Россией на 1,8 млн. барр. в сутки, которая готовилась больше 2 лет и должна была ознаменовать новую эру роста цен на углеводороды, прибавила к цене Brent в результате всего 17%. Это очень мало, особенно учитывая то, что в реальности добычу снижать вряд ли кто-то будет.
Ситуация с наполнением бюджета критическая не только у России, но даже у Саудовской Аравии, не говоря уже об Ираке или Иране. На деле сокращать добычу в такой ситуации — ставить под угрозу социальную стабильность и сохранность собственной власти. Так что с большой долей вероятности сокращение произойдет лишь на бумаге — в статистических данных. Даже если кто-то из участников договоренности решит выполнить свои обязательства на 100%, продлится это недолго. Как в истории про вино и воду, найдутся те, кто нальет в общий котел одной «статистической» воды, и осознавшие это другие участники быстро откажутся от своих «честных» намерений. Сопоставить «бумажные» и реальные данные нефтяной рынок сможет к лету.
Спекулянты
Нужно также понимать, что на сообщения о сокращении добычи пришли спекулянты. Спроса на физическую нефть с их стороны нет и не будет, а выйти из они смогут также быстро, как и зашли туда, «сдув» при этом образовавшийся «пузырь». По некоторым оценкам, спекулятивная надстройка над ценой реальной нефти составляет порядка $5.
Трамп
В центральных российских СМИ, намеренно или нет, за общим ликованием от победы Дональда Трамп, мало кто обратил внимание на собственно его фактические заявления. И в особенности на пассаж, посвященный нефтяной отрасли. А между тем сказано, что США снимет ограничения (в частности, экологические и лицензионные) по добыче и экспорту и сжиженного газа.
Главная и роковая для традиционных добытчиков особенность сланцевых проектов состоит в том, что «размораживаются» они мгновенно (за 1-2 недели), как только поднявшаяся цена на нефть позволяет получить прибыль. По данным нефтесервисной компании Baker Hughes, число действующих буровых установок в 2016 году в США выросло на 60%. Так что с повышенной лояльностью новой американской администрации, нефтяные компании могут добиться еще большего сокращения своих издержек и занять освободившуюся от ОПЕК нишу.
Спрос
Рост спроса на нефть также нельзя назвать слишком перспективным. В предыдущие годы основным претендентом на энергию был Китай. Однако с 2014 года темп роста ВВП в КНР значительно сократился. В Европейских же странах продолжается увеличение доли альтернативной энергетики. При этом в долгосрочной перспективе нефть «приговорена» быть совсем дешевой. Новости с заголовками «ЕС может отказаться от бензиновых авто к 2030 году» говорят сами за себя.
После долгожданного решения ОПЕК о сокращении уровня нефтедобычи котировки «черного золота» устремились к максимуму нынешнего года. Эксперты считают, что стоимость барреля имеет хорошие перспективы для дальнейшего роста.
Однако некоторые факторы могут вызвать очередное снижение цен на нефть, что предусмотрено в прогнозе на февраль 2017 года.
Путь к балансу
Представители ОПЕК ограничили уровень нефтедобычи, что позволило котировкам достичь уровня 57 долл./барр. Ранее цены на нефть достигали подобных отметок в середине 2015 года. Начиная со следующего года среднедневной уровень добычи участников ОПЕК не должен превышать рубеж 32,5 млн барр. До этого ОПЕК ограничивал добычу в 2008 году, когда цены продемонстрировали рекордное снижение.
Затоваренность нефтяного рынка, которая ранее оказывала давление на цены, в скором будущем будет нивелирована. Помимо членов картеля, уровень нефтедобычи снизят участники рынка, которые не входят в ОПЕК. Глава Минэнерго Александр Новак подтвердил, что отечественные компании готовы поддержать ограничение нефтедобычи.
В таких условиях стоимость нефти продолжает умеренное повышение и достигнет к февралю следующего года 58-59 долл./барр., считают представители АПЭКОН. Ограничение нефтедобычи приведет в соответствие показатели спроса и предложения в начале следующего года.
Эксперты Wood MacKenzie считают, что цены на нефть будут расти более значительными темпами. Если все участники рынка выполнят свою часть договоренностей, то стоимость барреля достигнет 70 долларов. Помимо сокращения нефтедобычи, динамика цен будет зависеть от показателей спроса, который продемонстрирует значительный рост в 2017 году.
При этом эксперты подчеркивают, что существуют значительные угрозы для устойчивого роста цен. Достигнутые соглашения могут быть нарушены в любой момент. Кроме того, американские компании сохраняют значительный потенциал для наращивания добычи сланцевой нефти.
Потенциальные угрозы для нефтяного рынка
Представители Центробанка допускают очередной этап снижения цен, если активизируются американские сланцевые проекты. Низкая стоимость «черного золота» привела к «заморозке» нефтедобычи в США, поскольку многие компании столкнулись с ухудшением финансовых показателей. Однако повышение котировок выше 50 долл./барр. позволит восстановить прежние темпы нефтедобычи.
Дополнительные поставки американской нефти могут нивелировать влияние от ограничения нефтедобычи, предупреждают аналитики. В результате сохранится перепроизводство на рынке, что помешает ценам перейти к устойчивому росту.
Еще одним фактором, который может помешать повышению цен, является конкуренция между ключевыми экспортерами. Страны ОПЕК могут не придерживаться установленных квот, стремясь отвоевать более существенную долю рынка. Традиционная конкуренция между крупнейшими поставщиками может спровоцировать срыв договоренностей, что обернется новым этапом ценовых войн.
В результате цены на нефть вернутся на уровень 50 долл./барр., и будут сохраняться на данном рубеже в течение года. При более оптимистичном сценарии нефтяные котировки закрепятся на отметке 55 долл./барр., считают аналитики Goldman Sachs. Волатильность котировок сохранится на незначительном уровне, что исключает вероятность более существенных перепадов цен.
Эксперты Barclays считают, что экспортеры не смогут выполнить заявленное сокращение объемов добычи. В лучшем случае нефтедобыча в первом квартале сократится на 700 тыс. барр./день, в сравнении с показателями октября-декабря 2016 года. При этом американские компании смогут компенсировать порядка 360 тыс. барр./день. В результате итоговое сокращение нефтедобычи окажет умеренное воздействие на цены, стоимость барреля в начале следующего года не будет превышать текущих отметок.
Представители Nomura считают, что угроза увеличения экспорта сланцевой нефти является переоцененной. Чтобы американские нефтяные компании восстановили прежние объемы добычи, стоимость барреля должна удерживаться в диапазоне 70-80 долларов. В результате экспортеры из США смогут оказать существенное влияние на рынок не ранее 2018 года.
Российская валюта начала вторую пятидневку февраля с укрепления к западным аналогам. Положение рубля на 16:19 мск — ₽58,8475/долл. и ₽63,0825/евро . Удорожание отечественной денежной единицы в упомянутый час составляло 11,5 и 50,2 копеек соответственно. Цены на нефть в начале вечера понедельника продолжают оставаться высокими ($56,50 на 16:35 мск; -31 цент). Пятничный рывок «черного золота» в район 57-долларовой отметки, по словам трейдеров, был спровоцирован новостями о введении администрацией Дональда Трампа новых санкций против Ирана. Поддержку рублю также оказывает стабильно высокий спрос нерезидентов на российские активы и развеявшиеся опасения относительно валютных интервенций Мнфина (озвученный «ведомством Силуанова» объем ежедневных закупок евро/долларов на чуть более чем $105 млн большинство инвесторов сочли незначительным). Тем не менее, некоторые из опрошенных накануне экспертов заявили о возможности более сильного, нежели ожидается, влиянии данного фактора на курс рубля.
— Вмешательство монетарных ведомств в торги может подвигнуть рубль на ослабление. В случае подключения спекулянтов, процесс обесценивания национальной валюты может ускориться. Ожидаемый цели по доллару на февраль — ₽61,00-62,50, — рассуждает Александр Потавин из Skywind Investment.
Его ожидания по , ценам на нефть и паре USD/EUR на текущий месяц — 0,5%, $51,50-52,50 и $1,045-1,055 соответственно.
Прогноз независимого финаналитика Степана Демуры допускает больший диапазон колебаний в нефти и рубле.
— Ожидаемый интервал по Brent — $47-55/барр. На рынке энергоносителей наблюдается готовность к коррекционному движению. Канадцы с американцами активно наращивают число буровых платформ и объемы добычи сланцевой нефти. Ни о каком драматизме с ценами речь не идет, однако к колебаниям целесообразно подготовиться, — порекомендовал эксперт.
Прогноз Демуры по RUR/USD предусматривает колебания пары в границах интервала ₽58,00-65,00.
— Столь широкий «коридор» обусловлен неопределенностью в части дальнейшего движения рынка. Основными факторами влияния видятся вероятные сложности с РЕПО в США и ЕС. Всё остальное — исключительно информационный фон, — пояснил аналитик.
Прогноз Демуры по инфляции — 0,4%. В паре доллар/евро эксперт допускает как достижение паритета, так и «откат» к уровню $1,09/евро.
Ожидания специалистов Центра изучения вопросов таможенно-тарифного и нетарифного регулирования и инвестгруппы Inside Development более нейтральны.
— Макроэкономических предпосылок для серьезных скачков рубля не предвидится. Ожидаемая расстановка сил в паре рубль/доллар — значения вблизи ₽60,00, — пояснил представитель первой из организаций Вячеслав Евсеев.
— Курс составит порядка ₽60,00-62,00, — уверена президент второй из упомянутых компаний Ирина Канунникова.
Взгляды Евсеева и Канунниковой по нефти, инфляции и паре доллар/евро — $54 и $54,50-56,00, <1% и 0,5%, $1,079 и $1,07 соответственно.
После установления в ноябре 2016 года ограничений на добычу нефти, уровень цен поднялся до $57 за баррель, что соответствует показателям 2015 года. Однако надолго задержаться на этой отметке марке Brent не удалось, хотя снижение было не столь значительным. По прогнозам экспертов, если все нефтедобывающие страны будут по-прежнему придерживаться ограничений, стоимость барреля будет постепенно расти сравнительно с ценами января.
Аналитики считают, что цена на нефть в феврале 2017 года может колебаться в коридоре 53-60 долларов за бочку Brent. В прогнозах отмечается, что на стоимости «чёрного золота» могут сказаться несколько факторов, в том числе изменение уровня добычи в США.
В начале года поднялась также стоимость российской экспортной марки Urals. В январе она составила $53 за баррель. Это почти в два раза выше, чем в том же месяце прошлого года - $28,7.
Что повлияет на уровень цен в феврале
Как говорят прогнозы аналитиков, на стоимости нефти марки Brent в этом месяце отразятся несколько ключевых факторов:
- дополнительные поставки из Соединенных Штатов;
- рост конкуренции между основными экспортерами;
- геополитическая ситуация (в том числе, санкции против Ирана);
- позиция доллара USD.
Специалисты пояснили, что подорожание в феврале подтолкнет США к повышению добычи и экспорта сланцевой нефти. Это, в свою очередь, может несколько нивелировать влияние от введенных ОПЕК ограничений. Однако они отмечают, что опасаться серьёзного обвала не стоит: уровень добычи возрастет не так сильно.
На цене февраля может также сказаться рост конкуренции между странами-экспортерами нефти. Это может привести к срыву действующих договоренностей. В таком случае, стоимость барреля опустится до $50.
В февральском прогнозе учитывается также ситуация в Иране: после испытания баллистических ракет средней дальности, США наложили новый пакет санкций на 12 компаний в стране. С появлением этой информации, «чёрное золото» в начале месяца подорожало до $57. Аналитики полагают, что это не предельный показатель.
Нефтяной рынок в 2017 году
По оценке специалистов Всемирного банка, ситуация с нефтью в первой половине 2017 года будет относительно стабильной: игрокам не следует ожидать как резких падений, так и заметного подорожания. Ситуация может несколько измениться к середине лета: именно тогда отчетливо скажется эффект от снижения объемов добычи. Другими словами, будет полностью восстановлен баланс между спросом и предложением. По мнению экспертов, показатели повысятся на 29%, по сравнению с 2016 годом. При этом средняя цена составит $55 за баррель.
Отдельные аналитики сообщают о возможном краткосрочном, но очень заметном скачке в 2017 году. Это произойдет в том случае, если добывающие компании в США не смогут заполнить объемы, освободившиеся после сокращения добычи странами ОПЕК и другими экспортерами. Возникший на рынке дефицит приведет к повышению стоимости «черного золота».
Нефть и валюта
Стабилизация на нефтяном рынке положительно скажется на ситуации в российской экономике. В первую очередь цена на нефть отразится на курсе доллара USD. По прогнозам экспертов, стоимость американской валюты в феврале не поднимется более чем на 5-7%, и к марту будет составлять около 60 рублей. На евро цену прогнозируют в районе 64 рублей.
К концу 2017 года, по мнению специалистов, доллар немного вырастет - до 63-64 рублей. А вот нового подъема европейской валюты на сегодняшний день ничто не предвещает.
